9月11日 ，2026年WCLC（世界肺癌大会）开幕前一天 ，AH创新药仍未止跌，本周走出5连跌行情。100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）失守所有均线 ，重仓A股创新药的药ETF华宝（562050）标的指数日K、周K双双五连阴 。
图：港股通创新药ETF华宝（520880）近6月日K走势
如何看待创新药本轮调整？综合市场分析来看 ，或由三重压力共振引发 。
消息面，医保国谈收官 ，前期获利资金兑现。9月5日至9月8日 ，2026年国家基本医保药品目录现场谈判竞价收官，同期商业健康保险创新药品目录费用 协商也同步完成 。国谈结束后进入结果等待期 ，短期缺乏新的催化事件 ，前期获利资金选取 兑现，形成“卖事实”式回调 。
情绪面 ，海外利率预期反复压制估值。10年期美债收益率攀升至近三年高位 ，市场定价美联储加息25BP的概率已升至约70%，这对依赖远期现金流折现估值的创新药板块形成直接压制。同时 ，能源供给风险升温 、油价上行推升通胀担忧 ，进一步降低市场对高风险成长股的偏好 。
资金面，轮动资金流出 。近期A股港股市场持续缩量震荡，行业轮动加速 ，资金在板块间快速切换 ，受风险偏好影响，部分流出创新药转向高股息等防御方向。
后市怎么看？受市场情绪影响 ，短期可能延续震荡整固态势 。不过中期来看 ，产业催化剂密集，有望重拾升势：9月12日WCLC和10月23日ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会）陆续召开 ，科伦博泰 、荣昌生物、中国生物制药等企业的关键临床数据将集中披露；2027年1月1日新版医保/商保目录将正式执行 。
低位埋伏创新药 ，关注两大投资工具：
港股通创新药ETF华宝（520880）：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，100%布局创新药研发类公司 ，前前十 权重股占比超七成 ，龙头属性突出，底层资产是港股 ，高弹性 、T+0。
药ETF华宝（562050）：全市场唯一跟踪制药指数的ETF ，“72%创新药+22%中药 ”独家配比，兼具创新药高成长及中药高股息 。
数据来源于沪港深交易所 、中证指数公司、恒生指数公司 。
注：ETF基金不收取销售服务费。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金 ，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用 。基金费率详见各基金法律文件 。
风险提示：文中指数成份股仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。中证制药指数2021-2025年分年度历史收益/年化波动率分别为：-9.10%/23.43% 、-21.09%/25.92% 、-3.70%/18.25%、-6.53%/29.46% 、9.38%/16.12% 。恒生港股通创新药精选指数2021-2025年分年度历史收益/年化波动率分别为：-22.72%/35.30% 、-16.48%/44.08%、-19.76%/34.79% 、-14.16%/38.47% 、66.32%/39.20% 。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，过往业绩不预示未来表现。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF华宝及其联接基金的风险等级为R3-中风险 ，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股通创新药ETF华宝及其联接基金 、港股通医疗ETF华宝的风险等级为R4-中高风险 ，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股 、评论、预测 、图表 、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为借鉴 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责 。另，本文中的任何观点 、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议 ，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任 。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 ，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险。
