来源：华泰期货
作者： 白旭宇
大豆观点
市场分析
期货方面 ，昨日收盘豆一2611合约4991.00元/吨，较前日变化+80.00元/吨 ，幅度+1.63% 。现货方面 ，食用豆现货基差A11-251，较前日变化-80 ，幅度32.14% 。
市场资讯汇总：进口大豆方面 ，CBOT大豆主力合约跟随美豆收割节奏波动；船期对应规则上，12-3月对应05合约，4-7月对应09合约 ，8-11月对应01合约。盘面榨利与现货榨利均为压榨毛利 ，未扣除150元/吨加工费；13%关税下美豆无商业进口条件，测算美豆榨利关税参数按3%设定 。国内大豆处于新陈交替阶段 ，东北陈豆逐步收尾 ，南方新豆先行上市 。新豆正处在成熟关键期，内蒙古 、黑龙江局部出现早霜天气 ，但初霜冻对黑龙江主要产区影响有限。销区现货费用 整体保持平稳 。终端豆制品消费偏弱 ，加工厂追涨意愿不强，采购多维持随采随用模式 ，市场成交清淡 ，货物流转偏慢，高价货源走货受阻 。市场普遍预期新粮将在9月末至10月初集中上市。
当前外盘美豆收割进度扰动世界 大豆费用 ，国内不同船期进口压榨毛利存在明显差异 ，近月压榨毛利承压；据此进口成本对国产豆指引有限 。国内角度，东北局部早霜带来情绪层面支撑，但实际对核心产区产量影响有限；陈豆存量持续消耗 ，不过下游终端消费疲软 ，高价货源成交受阻压制上行空间 。市场整体观望情绪较重，等待新季大豆实际单产 、主流开秤价与新季供需格局落地。综合来看 ，新粮集中上市之前豆一难走出单边行情 ，短期维持宽幅震荡，行情走向有待新豆上市之后产量兑现与现货成交落地验证。
策略
中性
风险
无
花生观点
市场分析
期货方面 ，昨日收盘花生2611合约7992.00元/吨 ，较前日变化+108.00元/吨，幅度+1.37% 。现货方面 ，花生现货均价8036.00元/吨 ，环比变化-9.00元/吨，幅度-0.11% 。
市场资讯汇总：上一工作日全国花生市场通货米均价8045元/吨 ，较前一交易日上涨9元/吨 ，山东油料米均价7450元/吨、全国油料米均价7521元/吨均维持持平。河南新季春白沙通货米44.2元/斤不等 、8筛精米4.554.65元/斤，河南 、河北、山东大花生3.74.3元/斤，河北唐山花育23通货米4元/斤左右 ，辽宁新季白沙通货米44.15元/斤左右 ，整体以质论价 。部分中大型油厂油料米采购费用 69007700元/吨不等，通货米采购费用 7900元/吨左右 ，以质论价 ，大部分油厂尚未开秤 。近期河南等产区受降水天气影响，花生上货量较小 ，基层农户忙于起拔 、脱果 、打米 ，主产区即将进入集中上市期。
当前河南等地降水扰动，造成短期产区上货量偏低 ，对局部现货形成支撑；据此部分产地报价偏强 。但下游中秋节前需求减弱 ，中大型油厂采购态度不积极，多数尚未开秤 ，缺少集中采购拉动 ，全国花生集中上市窗口逐步临近，后续供应压力仍将显现 。综合来看，供需相互博弈 ，预计短期不同区域花生费用 走势有所分化 ，需重点跟踪主产区天气变化以及新花生集中上市后的上货节奏。
策略
中性
风险
无
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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